سوق القهوة بين شح اليوم ووفرة الغد.. كيف تعكس أرقام مايو 2026 انفصاماً حاداً في المعادلة العالمية؟

إذا نظرت إلى أرقام سوق القهوة في مايو 2026، ستجد نفسك أمام سوقين مختلفين تماماً في سوق واحد. السوق الأول يتحدث عن مخزونات شحيحة تتراجع إلى أدنى مستوياتها في أشهر، وعن صعوبات في تأمين الإمدادات الفورية. والسوق الثاني يبشر بفائض قياسي مدعوم بمحصول برازيلي استثنائي قد يعيد تشكيل توازن السوق العالمي لسنوات.

هذا التناقض ليس مجرد رصد إحصائي عابر. إنه يعكس أزمة ثقة عميقة بين ما هو كائن اليوم وما يتوقعه السوق غداً. في هذا التحليل، نقرأ أبرز ملامح هذا الانفصام، ونحاول استشراف تبعاته على المستوردين والمحمصين وصناع القرار في صناعة القهوة العالمية.

المخزونات تنهار.. إشارة تحذيرية لا يمكن تجاهلها

على الرغم من كل الحديث عن الفائض، تشير أرقام منظمة القهوة الدولية إلى واقع مختلف تماماً على أرض الواقع. ففي مايو 2026، سجلت المخزونات المعتمدة في بورصة نيويورك انخفاضاً حاداً بنسبة 13.5%، لتصل إلى 0.48 مليون كيس فقط. هذا هو أدنى مستوى تسجله المخزونات منذ أشهر طويلة. وبالمثل، ظلت مخزونات روبوستا في بورصة لندن قرب أدنى مستوياتها في عامين.

ما يعنيه هذا الرقم ببساطة هو أن المعروض الفوري من القهوة عالية الجودة آخذ في النضوب. السوق يعاني حالياً من ضغط حقيقي في الإمدادات المتاحة للتداول الفوري. وهذا ليس انعكاساً لضعف الإنتاج، بل نتيجة لعدة عوامل متداخلة: اضطرابات سلاسل التوريد، تباطؤ عمليات التسليم، وربما تفضيل التجار للاحتفاظ بمخزوناتهم تحسباً لارتفاع الأسعار.

اللافت أن هذه المخزونات المتناقصة لم تترجم بعد إلى ارتفاع حاد في الأسعار. وهذا تحديداً ما يستحق التساؤل.

البرازيل تعلن عن موسم تاريخي.. فائض قد يغير قواعد اللعبة

في الجهة المقابلة تماماً من المعادلة، تأتي توقعات هيئة كوناب البرازيلية التي رفعت تقديراتها لإنتاج موسم 2026/2027 إلى مستوى قياسي بلغ 66.7 مليون كيس. وبعيداً عن الرقم الإجمالي، فإن الجزء الأكثر إثارة هو القفزة الهائلة المتوقعة في إنتاج أرابيكا وحدها، بنسبة 28% مقارنة بالعام الماضي، لتصل إلى 45.8 مليون كيس.

هذه القفزة ليست مجرد رقم في جدول، بل هي العامل الأساسي الذي يغذي توقعات السوق بوجود فائض كبير قد يصل إلى 10 ملايين كيس في موسم 2026/2027. وبما أن السوق يتسعّر حالياً وفق “توقعات الغد” أكثر من “حقائق اليوم”، فإن هذا الرقم الضخم هو المسؤول الأول عن الضغوط الهبوطية التي شهدناها على الأسعار خلال الأشهر الأخيرة.

المفارقة.. لماذا تتجاهل الأسعار شح المعروض الحالي؟

هنا يكمن السؤال الأصعب: لماذا لا ترتفع الأسعار استجابة لانهيار المخزونات الفورية؟ الجواب يعكس تحولاً جوهرياً في طريقة تسعير السوق. يبدو أن المتعاملين أصبحوا يؤسسون قراراتهم على توقعات المستقبل البعيد أكثر من الوقائع الحالية. المحصول القياسي المتوقع في البرازيل يبدو ثقيلاً لدرجة أنه يطغى على إشارات الندرة الفورية.

هذا التحول في سلوك السوق ليس صحياً بالضرورة. فهو يخلق حالة من الهشاشة الشديدة. فإذا ما تعطل هذا المحصول القياسي لأي سبب من الأسباب – جفاف، فيضانات، أو حتى اضطرابات لوجستية – فإن السوق سيجد نفسه فجأة أمام واقعين مؤلمين في وقت واحد: مخزونات شحيحة بالفعل، وفائض لم يتحقق. والنتيجة المحتملة هي قفزة سعرية حادة قد تفاجئ الجميع.

ماذا يعني هذا للمستوردين والمحمصين؟ معضلة استراتيجية بامتياز

بالنسبة للمستوردين والمحمصين، فإن هذه المفارقة تخلق واحدة من أصعب المعضلات الاستراتيجية التي يمكن تخيلها:

• من جهة: المخزونات الفورية شحيحة والأسعار لا تزال مرتفعة تاريخياً. الحاجة لتأمين الإمدادات الفورية ملحة.
• من جهة أخرى: أي عقد توريد طويل الأمد يتم توقيعه اليوم قد يصبح عبئاً ثقيلاً إذا تحقق الفائض القياسي وانهارت الأسعار في النصف الثاني من العام.
• الخلاصة: الجميع ينتظر. المشترون ينتظرون انهياراً سعرياً قد لا يأتي. والبائعون ينتظرون صعوداً قد لا يحدث. والسوق معلق في منطقة رمادية غير مريحة.

أفضل استراتيجية في هذا التوقيت قد تكون التنويع القصير الأجل بدلاً من الالتزامات الطويلة. عقود توريد مرنة، وشراء مجزأ على دفعات صغيرة، مع مراقبة دقيقة لتطورات الطقس في البرازيل، قد تكون الحل الأكثر حكمة في هذه المرحلة الغامضة.

السوق يتسعّر بخيال المستقبل.. لكن الواقع قد يكون له رأي آخر

الانفصام الذي نراه اليوم بين شح المخزونات الفورية وتوقعات الفائض القياسي ليس مجرد ظاهرة إحصائية عابرة. إنه يعكس تحولاً في سيكولوجية السوق. المتعاملون راهنوا بشكل كبير على أن المحصول البرازيلي القياسي سيفي بكل الاحتياجات ويزيد. لكن التاريخ يعلمنا أن الطقس، واللوجستيات، وسلاسل التوريد، لا تخضع دائماً للسيناريوهات المتفائلة.

إذا تحقق الفائض كما هو متوقع، فإن الأسعار قد تواجه مزيداً من الضغوط الهبوطية. ولكن في المقابل، إذا تأثر المحصول البرازيلي سلباً بعوامل الطقس أو النينيو، فإن السوق قد يشهد عودة حادة للتركيز على واقع المخزونات الشحيحة، مما قد يولد موجة صعود غير متوقعة. في كلتا الحالتين، يبقى الحذر هو العنوان الأبرز.

أسئلة شائعة حول تناقضات سوق القهوة

تأكيد هيئة الأرصاد اليابانية لظاهرة النينيو يرفع أسعار القهوة

أغلقت أسعار القهوة على ارتفاع حاد يوم الأربعاء بدعم من عمليات تغطية مراكز البيع على المكشوف، بعد أن أكدت هيئة الأرصاد الجوية اليابانية تشكل نمط ظاهرة النينيو عبر المحيط الهادئ الاستوائي. هذا يهيئ الظروف لشهور من الفيضانات والجفاف وتقلبات درجات الحرارة في وقت لاحق من العام، مما قد يعيق إنتاج القهوة في آسيا وأميركا الجنوبية.

سجلت عقود يوليو لأرابيكا ارتفاعاً بنسبة 1.64%، بينما ارتفعت عقود يوليو لروبوستا بنسبة 1.85%. وجاء هذا الصعود بعد أن هبطت أرابيكا يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوى لها في 19 شهراً، وروبوستا إلى أدنى مستوى في شهرين، وسط توقعات بمحصول وفير للقهوة في البرازيل هذا العام.

توقعات محصول قياسي في البرازيل تظل تثقل على الأسعار

في الأربعاء الماضي، توقعت دائرة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأميركية أن يصل محصول البن في البرازيل للموسم 2026/2027 إلى 71.9 مليون كيس، بزيادة 14% عن العام السابق. كما رفع بنك رابو بنك تقديراته لفائض أرابيكا العالمي إلى 9.5 مليون كيس، من 7 ملايين كيس سابقاً.

بالإضافة إلى ذلك، توقعت أكاديمية تداول القهوة في 7 مايو الماضي أن يزيد محصول البرازيل بنسبة 12% ليصل إلى 71.4 مليون كيس. وفي 19 مارس، توقعت مجموعة ماريكس رقماً قياسياً بلغ 75.9 مليون كيس، متجاوزة توقعات سوكافينا البالغة 75.4 مليون كيس. كما رفعت ستون إكس تقديراتها إلى 75.3 مليون كيس. وتتوقع ستون إكس أن يتوسع فائض القهوة العالمي في 2026 إلى 10 ملايين كيس، مقارنة بـ 1.8 مليون كيس في 2025، وهو أكبر فائض في 6 سنوات.

صادرات فيتنام القياسية تضغط على الروبوستا والمخزونات تتراجع

أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام يوم الثلاثاء الماضي بأن صادرات القهوة الفيتنامية خلال الفترة من يناير إلى مايو 2026 ارتفعت بنسبة 7.9% لتصل إلى 922 ألف طن متري. كما قفزت صادرات عام 2025 بأكمله بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. ويتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لموسم 2025/2026 بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى في 4 سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس).

في المقابل، تراجعت مخزونات أرابيكا لدى بورصة إنتركونتيننتال إلى أدنى مستوى في 6.5 شهر عند 402,709 كيس يوم الأربعاء. كما انخفضت مخزونات روبوستا إلى أدنى مستوى في سنتين عند 3,631 عقداً في 15 مايو، وهي حالياً أعلى بقليل عند 3,713 عقداً.

تأكيد النينيو يثير المخاوف ومضيق هرمز يعطل الإمدادات

أكدت هيئة الأرصاد الجوية اليابانية تشكل نمط ظاهرة النينيو. هذا قد يسبب فيضانات وجفافاً وتقلبات حرارية قد تعيق إنتاج القهوة في آسيا وأميركا الجنوبية. وقد قالت شركة تجارة القهوة “كوميرشال” إن نمط النينيو قد يؤخر هطول الأمطار في البرازيل خلال شهري سبتمبر وأكتوبر، وهي فترة تزهير أشجار البن، مما يضر بمحصول 2026/2027.

وتقدر الإدارة الوطنية الأميركية للمحيطات والغلاف الجوي احتمال بنسبة 67% لحدوث “نينيو فائقة القوة” هذا العام، والتي قد تكون الأقوى على الإطلاق.

بالإضافة إلى ذلك، يستمر إغلاق مضيق هرمز، مما يعطل إمدادات القهوة العالمية ويدعم الأسعار. فقد أدى الإغلاق إلى تشديد المعروض عبر زيادة تكاليف الشحن والتأمين والأسمدة والوقود، مما رفع تكاليف المستوردين والمحمصين.

توقعات الإنتاج والمخزونات العالمية لا تزال متباينة

أعلنت المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسوق التسويقي الحالي (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% إلى 138.66 مليون كيس. كما توقعت خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأميركية في تقريرها نصف السنوي في 18 ديسمبر أن يرتفع الإنتاج العالمي للقهوة في 2025/2026 بنسبة 2% ليصل إلى 178.85 مليون كيس قياسي. ومن المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.52 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج روبوستا بنسبة 10.9% إلى 83.33 مليون كيس.

كما تتوقع وزارة الزراعة الأميركية أن تنخفض مخزونات القهوة في نهاية موسم 2025/2026 بنسبة 5.4% إلى 20.15 مليون كيس، مقارنة بـ 21.31 مليون كيس في الموسم السابق.

أسئلة شائعة حول النينيو وتأثيرها على أسعار القهوة